我们对2015下半年经济增长的基准预测面临着若干上行和下行风险。由于我国短期内经济结构仍未调整，需借重于投资所带动的经济增长，主要的不确定性将来自于与政府投资及政府支出前景相关的政策预测。“一带一路”政策的提出恰逢世界经济向东方和南方发展中国家转移的时机，为国内外提供美好的合作与投资愿景。

　　“一带一路”地区覆盖GDP总量约全球1/3，且近五年GDP平均增速为4.7%，人均GDP与中国相近。近几年我国已经开始逐渐侧重与“一带一路”主要国家的贸易往来，中国贸易出口结构中，与东南亚、印度和俄罗斯这些“一带一路”中主要国家的贸易占比则从2005年的12%提升至15%。出口数据体现得更为明显，从2005年的10%提升至16%。初步估计，未来十年，“一带一路”的出口占比有望提升至1/3左右，成为中国的主要贸易和投资伙伴。中国2014年对外投资规模为千亿美元，过去七年平均增速为30%。目前“一带一路”国家占中国对外投资的比重只有13%，若假设未来十年内，该比重将提升至30%，并且假设中国将逐步加大走出去战略，提升对外投资增速至40%，此后再随着基数效应逐渐下降至20%，则预计中国在“一带一路”国家未来十年总投资规模有望达到1.6万亿美元。

　　“一带一路”战略将会在短期内利好四大类与第二产业息息相关的企业：

　　（1）交通运输类公司；

　　（2）建筑及基础设施工程类公司；

　　（3）设备及配套类制造业公司；

　　（4）原材料类公司。

　　而将在中长期拉动中国的品牌消费品（医药、家电、汽车等）以及传媒等板块。6月汇丰PMI终值为49.4%，低于预期值49.6，但高于5月终值49.2%。6月官方制造业PMI维持5月份50.2%的水平。PMI数据稳定以及微幅回升反映了前期政策效果正在慢慢显现。然而,新订单指数为50.1%，下降0.5个百分点。新出口订单指数为48.2%，下降0.7个百分点，加上6月份用电量数据显示第二产业用电量下降0.4%，5月份铁路货运量同比下降9.8%，显示复苏步调仍然缓慢，因此前景预测仍需保守乐观。

　　另一方面，我们以IMF的预测作为新兴和发展中经济体经济增长的基准情景。但是，这个基准情景面临诸多风险。

　　倘若“一带一路”国家的增速不如预期，抑或是面临政治风险，经营风险以及金融风险，将直接影响到多方面国内相关生产环节的前景，尤其可从下列三方面衡量出预期的调整：

　　（1）第二产业增加值增长规模；

　　（2）投资规模；

　　（3）政府支出规模。

　　鉴于上述不确定性因素，2015下半年的情景分析将仰赖两种情景：

　　（1）乐观，假设2015下半年对于第二产业增加值、投资、政府支出增长的预期均上调2%；

　　（2）保守乐观，假设2015下半年对于第二产业增加值、投资、政府支出增长的预期均上调1%。货币政策维持在基准情景。表3-1报告了2015年预测结果。

　　在乐观与保守乐观两种情景下对我国实际GDP增速的预测：2015年第三季度实际GDP增速预测值分别为6.8%及6.7%，2015年第四季度实际GDP增速预测值分别为7.0%及6.9%。

　　经项目组测度，如希望实现7%的年增长目标，不同情景下需要有不同的政策组合：如果“一带一路”政策顺利实施，下半年需降息25个基点，同时财政支出需达9.42万亿元，与预算持平。